今年5月，世界首家基于社交媒體的對(duì)沖基金 Derwent Capital Markets 在屢次跳票后終于上線。它會(huì)即時(shí)關(guān)注Twitter 中的公眾情緒指導(dǎo)投資。正如基金創(chuàng)始人保羅•郝�。≒aul Hawtin）表示：“長(zhǎng)期以來(lái)，投資者已經(jīng)廣泛地認(rèn)可金融市場(chǎng)由恐懼和貪婪驅(qū)使，但我們從未擁有一種技術(shù)或數(shù)據(jù)來(lái)量化人們的情感。”一直為金融市場(chǎng)非理性舉動(dòng)所困惑的投資者，終于有了一扇可以了解心靈世界的窗戶——那便是 Twitter 每天浩如煙海的推文[1]。

小試牛刀，成果斐然

盡管針對(duì)公眾情緒的調(diào)查耗時(shí)耗力，仍有一些研究另辟蹊徑，揭示出情緒與股市關(guān)聯(lián)中的冰山一角。對(duì)39個(gè)國(guó)家的調(diào)查表明，當(dāng)在如世界杯、歐洲杯的國(guó)際球賽中輸球時(shí)，當(dāng)?shù)氐墓蓛r(jià)指數(shù)會(huì)受到顯著的負(fù)面影響[2]。天氣變化也會(huì)波及股市。給一點(diǎn)陽(yáng)光，股票收益率便會(huì)和人們的心情一樣燦爛[3]。

美國(guó)印第安納大學(xué)的約翰•博倫（Johan Bollen）等人[4]，則將目光投向了新興的社交網(wǎng)絡(luò) Twitter。這個(gè)反映公眾情緒的絕佳晴雨表，在預(yù)測(cè)電影票房、選舉結(jié)果等方面，都有不俗的表現(xiàn)。研究者采用了兩種情緒追蹤工具。一種是開(kāi)源工具 OpinionFinder，能將推文二分為正面和負(fù)面情緒；另一種則是研究者在臨床上使用的情緒狀態(tài)量表（POMS）基礎(chǔ)上，新開(kāi)發(fā)出的情緒測(cè)試工具 GPOMS。它能將公眾的情緒分為冷靜、警惕、確信、活力、友善和幸福這六個(gè)類別。

為了驗(yàn)證兩個(gè)工具的準(zhǔn)確性，研究者將公眾情緒和社會(huì)事件對(duì)比，結(jié)果十分吻合。例如，在總統(tǒng)大選日（2008年11月4日）期間，Twitter 在大選日前一天開(kāi)始緊張，在大選日當(dāng)天變得冷靜、活力、友善、幸福，總體情緒在大選日后又回歸平常。在感恩節(jié)（11月28日）當(dāng)天，整個(gè) Twitter 洋溢著濃濃的幸福味道，過(guò)后又恢復(fù)正常。

而最令人激動(dòng)的是，將“冷靜”情緒指數(shù)后移3天，竟然和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)驚人一致。其他情緒則沒(méi)有這樣的效果。另外，研究者還測(cè)試了一個(gè)稱為 SOFNN的股市預(yù)測(cè)模型。當(dāng)僅輸入股市數(shù)據(jù)時(shí)，模型已經(jīng)有73.3%的準(zhǔn)確率；加入“冷靜”的情感信息后，準(zhǔn)確率更升至86.7%。

但是，Twitter 情緒指標(biāo)，仍然不可能預(yù)測(cè)出會(huì)沖擊金融市場(chǎng)的突發(fā)事件。例如，在2008年10月13號(hào)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)突然啟動(dòng)一項(xiàng)銀行紓困計(jì)劃，令道瓊斯指數(shù)反彈，而3天前的Twitter冷靜指數(shù)自然毫無(wú)征兆。而且，研究者自己也意識(shí)到，Twitter 用戶與股市投資者并不完全重合，這樣的樣本代表性有待商榷。

【公眾情緒中的冷靜指數(shù)（紅線）后移3天和道瓊斯工業(yè)指數(shù)（藍(lán)線）能夠很好的匹配。這種一致性在灰色區(qū)域尤其顯著，而在白色區(qū)域不盡如人意�！�

深入挖掘，仍有收獲

博倫的研究，也啟發(fā)著更多研究者對(duì)于社交網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步地探討。麻省理工學(xué)院的張雪（音譯）等人[5]，根據(jù)情緒詞將推文標(biāo)定為正面或負(fù)面情緒。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是如“希望”的正面情緒，或是“害怕”、“擔(dān)心”的負(fù)面情緒，其占總推文數(shù)的比例，都預(yù)示著道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)的下跌。研究者據(jù)此認(rèn)為，只要是情緒的突然爆發(fā)，無(wú)論希望或擔(dān)憂，都反映出人們對(duì)于市場(chǎng)的不確定性，因此能預(yù)測(cè)股市之后的走向。

慕尼黑工業(yè)大學(xué)的兩位學(xué)者對(duì) Twitter 進(jìn)行了更為細(xì)致的分析[6]。他們篩選出提到標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)中的公司的推文（比如 $AAPL 代表蘋果公司），分為“買入”、“持有”或“賣出”三類，并算出每支股票的看漲程度。結(jié)果同樣鼓舞人心。例如，推文的總數(shù)和交易量，看漲程度和標(biāo)準(zhǔn)普爾 100指數(shù)之間，都有密切相關(guān)。更具操作意義的是，如果投資者采取“買入”看漲程度最高的3支股票，“賣出”最低3支的策略，半年便有高達(dá)15%的收益。

美國(guó)佩斯大學(xué)的博士生亞瑟•奧康納（Arthur O’Connor）[7]，則采用了另外一種思路。他追蹤了星巴克、可口可樂(lè)和耐克三家公司在社交媒體上的受歡迎程度，同時(shí)比較它們的股價(jià)。他發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)acebook上的粉絲數(shù)、Twitter 上的聽(tīng)眾數(shù)和 Youtude 上的觀看人數(shù)，都和股價(jià)密切相關(guān)。品牌的受歡迎程度，還能預(yù)測(cè)股價(jià)在10天、30天之后的上漲情況。

【品牌在社交媒體上的受歡迎程度，能夠預(yù)測(cè)它們?cè)诠墒兄械谋憩F(xiàn)。圖片來(lái)自 famecount.com】

爭(zhēng)議頗多

這樣前瞻性的嘗試，自然會(huì)招來(lái)反對(duì)的聲音。特許財(cái)務(wù)分析師（CFA）協(xié)會(huì)創(chuàng)新與新興媒體主管萊恩•科斯塔（Len Costa）雖然態(tài)度溫和，但仍不贊成 Twitter 情緒指數(shù)的濫用：“對(duì)于嚴(yán)肅的專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，在作出投資決定時(shí)，沒(méi)有什么可以替代合理的審慎、獨(dú)立的專業(yè)判斷和由適當(dāng)?shù)难芯颗c調(diào)查支持的基礎(chǔ)。”[8]

美國(guó)圣母大學(xué)的研究者則對(duì)情緒分析的基礎(chǔ)提出質(zhì)疑。他們發(fā)現(xiàn)在語(yǔ)義分析中廣泛使用的哈佛心理社會(huì)學(xué)詞典中，近3/4被歸為“負(fù)面”的詞匯，在金融領(lǐng)域中并無(wú)情感判斷[9]。例如vice（邪惡）、tire（疲勞）、crude（粗魯?shù)模�，可能僅僅是vice-president（副總裁）、 tire（輪胎）和crude oil（原油）。

然而，這一切反對(duì)聲音，似乎都無(wú)法阻止投資者對(duì)于新興的社交網(wǎng)絡(luò)傾注更多的熱情。一份八月份的報(bào)道顯示，利用 Twitter 的對(duì)沖基金 Derwent Capital Markets 在首月的交易中確實(shí)盈利了。它以1.85%的收益率，讓平均數(shù)只有0.76%的其他對(duì)沖基金相形見(jiàn)絀[10]。

這是最好的時(shí)代。在5億用戶的 Facebook，2億用戶的 Twitter 構(gòu)筑的社交網(wǎng)絡(luò)帝國(guó)中，似乎一切皆有可能，每天都讓人期待。這是最壞的時(shí)代。謠言共真相一色，吹捧與貶低齊飛。我們每一個(gè)人都身處于社交網(wǎng)絡(luò)之中，卻不知道它最終會(huì)將我們引向何方。