因公布了《紙牌屋》等12月上線電影的節(jié)目單，Netflix的股價(jià)出現(xiàn)了一定上漲，目前市值已經(jīng)超過1300億美元，一直有中國Netflix之稱的樂視網(wǎng)，雖同樣有大劇傍身，但在A股所受待遇卻與Netflix相反，市值遠(yuǎn)低于Netflix。這兩個(gè)公司的市值差反映的正是中外機(jī)構(gòu)對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資理念的差異。
一些具有先進(jìn)投資理念的投資并購人士認(rèn)為，從已經(jīng)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司市值表現(xiàn)來看，應(yīng)用型公司值十億量級(jí)，平臺(tái)型公司值百億量級(jí)，生態(tài)型公司值千億量級(jí)；而Netflix公司為平臺(tái)型公司，樂視網(wǎng)則為典型生態(tài)型公司，相比二者目前的市值差異，樂視網(wǎng)存在非常明顯的價(jià)值洼地。
Netflix的股價(jià)是樂視網(wǎng)5倍
Netflix自公布12月上線的電影電視節(jié)目單，特別是《紙牌屋》的播放時(shí)間，股價(jià)出現(xiàn)了一定幅度上漲。數(shù)據(jù)顯示，12月2日，Netflix股價(jià)收在352.31美元，盤中大漲3.07%，總市值折算人民幣約在1315.95億元，此外在12月3日，Netflix也出現(xiàn)了較為可觀的漲幅。
有中國Netflix之稱的樂視網(wǎng)在我國A股所受到待遇與Netflix完全相反。雖然有三季度優(yōu)良業(yè)績托底，但是樂視網(wǎng)在停牌前依舊出現(xiàn)了緩慢下跌，而出現(xiàn)下跌的原因并不因?yàn)闃芬暰W(wǎng)的業(yè)績或者樂視網(wǎng)公司本身，而是因?yàn)槭袌鏊嬖诘?ldquo;背景說”。數(shù)據(jù)顯示，目前樂視網(wǎng)的總市值為281.88億元。這也就是說Netflix的市值超過樂視網(wǎng)近5倍之多，為何同樣做在線視頻起家，并且樂視還要早于Netflix，但二者的股價(jià)差異卻如此之大？
實(shí)際上排除樂視網(wǎng)的“背景說”，誰也不敢否認(rèn)樂視網(wǎng)是一家好企業(yè)。就連樂視的競爭對手創(chuàng)維集團(tuán)總裁楊東文近期在接受鳳凰財(cái)經(jīng)訪問中也承認(rèn)，“不管怎么樣，我認(rèn)為樂視是一個(gè)成功的企業(yè)，盡管現(xiàn)在對它有很多說道，但從做企業(yè)的角度來講，樂視是比較成功的，它創(chuàng)造了一種全產(chǎn)業(yè)的模式，它提出硬件加內(nèi)容加服務(wù)的模式，這樣不靠終端硬件掙錢，而是靠后臺(tái)的內(nèi)容、服務(wù)、平臺(tái)獲取它的利潤，這么一種模式，對我們這個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來講，是一個(gè)非常大的沖擊。”
中外機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)投資理念的差異
唯一可以說明二者股價(jià)的差，應(yīng)該是中外機(jī)構(gòu)投資者對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資理念的差異。在中國A股、特別是在創(chuàng)業(yè)板，投資者似乎更加關(guān)心題材、上市公司的背景以及話題，近期各種謠言纏身的樂視網(wǎng)深受其害。
市場對于樂視，關(guān)心其“背景”甚至超過了關(guān)心這個(gè)企業(yè)本身，從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，樂視發(fā)展速度迅猛不可否認(rèn)。樂視網(wǎng)三季度報(bào)顯示，截至9月30日，樂視網(wǎng)的營業(yè)收入公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.45億元，比上年同期增長247.56%；凈利潤為2.18億元，比上年同期增長18.36%。
相反，國外的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)看待Netflix相對簡單，有時(shí)候甚至就是簡單的看用戶數(shù)或者上線的大劇。例如三季度，Netflix公布新增了不到100萬用戶，由于這項(xiàng)數(shù)據(jù)均差于預(yù)期，使得20多家投行下調(diào)了Netflix的目標(biāo)股價(jià)。在Netflix公布三季報(bào)當(dāng)天，Netflix股價(jià)收跌19%，市值蒸發(fā)五分之一。同樣這次僅僅因?yàn)楣剂恕都埮莆荨返纳暇�時(shí)間，Netflix也迎來大漲。
某大型互聯(lián)網(wǎng)公司CEO也曾經(jīng)苦惱稱，國內(nèi)大量的投資人還是用傳統(tǒng)的投資理念，或者用工業(yè)時(shí)代下的投資理念看待互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，他們似乎更多關(guān)心的是表象的東西，如果國內(nèi)的投資人都能像國際一樣，真正用互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的投資思維來審視互聯(lián)網(wǎng)公司，相信在A股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展速度會(huì)更快。
生態(tài)型的樂視網(wǎng)價(jià)值洼地顯著
北京立思辰科技投資并購部總經(jīng)理丁建英曾經(jīng)在其撰寫的《什么樣的公司能值千億》中稱，“應(yīng)用型公司值十億量級(jí)，平臺(tái)型公司值百億量級(jí)，生態(tài)型公司值千億量級(jí)。”
丁建英表示，具體來看，應(yīng)用型公司指滿足用戶某單一需求或特定需求的公司，絕大部分公司都屬于應(yīng)用型公司，尤其那些工具和APP類公司均在此列，這些公司市值在幾十億美元就到頂了；新浪+微博、網(wǎng)易、360等則是平臺(tái)型公司，市值在百億美元量級(jí)；而蘋果、谷歌、阿里巴巴、騰訊是生態(tài)型公司，市值都是千億美元以上。百度則正走在從平臺(tái)型公司到生態(tài)型公司的路上，百度通過內(nèi)部構(gòu)建+外部并購整合距離生態(tài)型公司僅一步之遙，市值已達(dá)800多億美元。至于京東和小米，目前尚屬平臺(tái)型公司，但是是未來最有可能成為生態(tài)型公司的選手，尤其小米已經(jīng)開始積極填補(bǔ)其內(nèi)容短板了。
眾所周知樂視網(wǎng)是典型的生態(tài)型公司，早在樂視上市之初，樂視網(wǎng)CEO賈躍亭就奠定了樂視“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合的模式。舉個(gè)最簡單的例子，樂視除了擁有云視頻平臺(tái)的業(yè)務(wù)收入，樂視還擁有終端收入、廣告收入等多重收入接受，除了在線視頻業(yè)務(wù)之外，還擁有樂視商城、網(wǎng)酒網(wǎng)、樂視影業(yè)、樂視農(nóng)業(yè)、樂生活等諸多平臺(tái)與入口，而這些幾乎覆蓋了視頻、硬件、電商的三大互聯(lián)網(wǎng)入口。并且日前樂視網(wǎng)董事長從海外歸來，還宣布了樂視的“see計(jì)劃”，很有可能要進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)。
丁建英稱，“商業(yè)體系下，生態(tài)思維是高維文明，而應(yīng)用思維則是低維文明，所以生態(tài)型公司必定擁有最大體量的市值或估值。”按照這個(gè)理論，靠“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的垂直產(chǎn)業(yè)鏈在互聯(lián)網(wǎng)界著稱的樂視，目前市值僅有288億元，距離千億市值有較大空間，確實(shí)存在著巨幅價(jià)值洼地。
究竟如何看待互聯(lián)網(wǎng)公司估值？樂視創(chuàng)始人、樂視網(wǎng)CEO賈躍亭曾經(jīng)說過的一句話或許能給市場一些啟發(fā)。“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，衡量企業(yè)價(jià)值的核心指標(biāo)，并不是其盈利能力或市場占有率，而是其對行業(yè)的貢獻(xiàn)，對社會(huì)的貢獻(xiàn)，及對人類的貢獻(xiàn)。”賈躍亭稱。